VIP 行业周报

2 月 9 日，加密市场在去杠杆冲击后进入震荡修复阶段，资金呈现抱团 BTC 和主流山寨承压的结构性分化。情绪面上，恐惧与贪婪指数仅 14，处于极度恐慌。局部高弹性机会集中在事件驱动的 AI Agent 与 Meme 方向，BNKR、PIPPIN、PENGUIN 领涨。宏观与行业层面，Vitalik 强调算法稳定币是真正的 DeFi；Cathie Wood 认为黄金走强往往领先于比特币周期性爆发并继续看好 BTC、ETH 和 SOL 三巨头；Tether 加速全球与多元化投资、强化治理与招聘扩张，显示其从稳定币发行方向综合性集团转型的路径正在加速。

Gate 研究院：近一周 BTC 急跌后进入低位震荡修复，反弹受限、量能不足，属于技术性修复而非趋势反转。ETH 近一周跌幅大于 BTC，去杠杆更为集中。H 近 7 日上涨约 41.94%，成为本周期表现最为突出的强势标的。过去一周公链资金流动呈现明显的单向集中与去杠杆特征。受市场快速下跌影响，Aave 巨鲸在清算压力下集中偿还借款、补充保证金，推动稳定币与结算资金回流至 Ethereum 主网，带来约 11 亿美元净流入。

Gate 研究院：近一周 BTC 在 4 小时级别中经历快速下探后，逐步转入低位震荡修复阶段，ETH 近一周走势整体弱于 BTC，仍为下探结构。NEAR 累计上涨约 39.62%，为本周期内表现最为突出的强势标的。Arbitrum 单边净流出约 2.35 亿美元，资金主要被 Base 等分流承接。地缘冲突下，部分资金撤退避险，部分则转向链上宏观交易与对冲。同时，Polymarket 带动 Polygon 手续费高位运行，显示现实世界事件正加速向链上现金流转化。

上周 BTC 整体呈现“反弹后回落震荡”的结构，短期走势将取决于 70,000 美元上方的突破有效性以及宏观风险情绪变化。ETH 走势整体跟随 BTC 反弹后进入区间整理。Hyperliquid 净流入约 1.9 亿美元成为主要承接方，而 Arbitrum 与 Ethereum 分别净流出约 1.6 亿和 1 亿美元。HyperEVM 链上流动性正快速向 Project X 单一入口集中，过去一周其在 DEX 成交中的占比已超过九成，交易路径明显收敛至核心撮合场景。

上周 BTC 在宏观扰动下展现出较强韧性，自低位反弹并一度突破 74,000 美元，ETH 同步修复至五周高点附近。跨链资金继续向交易导向型链聚集，Hyperliquid 录得约 2.5 亿美元净流入，成为链上原油与宏观交易需求的主要承接地；与此同时，Ronin 链上游戏资产交易量显著回升，但用户增长有限，显示本轮回暖更多来自存量资金活跃度提升而非新增用户入场。

加密货币市场方面，BTC 在上周呈现明显的“回撤后弱势震荡”，价格从周中高点一度拉升至 76,000 美元后快速回落，ETH 周中冲高到 2,385 美元后明显回吐。SIREN 累计上涨约 169.56%，为本周期内涨幅最为突出的资产。过去一周链上资金呈现单边迁移结构，资金明显流向 Hyperliquid，而 Arbitrum 成为主要流出端。Polymarket 收入快速增长，月度费用突破500万美元，验证预测市场商业化与现金流能力。

上周，XPL 首发大涨逾 70.87%，成为最亮眼的代币；MYX 和 ZEC 也分别录得 63% 和 26% 的涨幅，短期内逆势上涨。Arbitrum 以 38 亿美元的净流入领跑公链榜首，World Chain 因团队内部资金迁移驱动，录得 1.22 亿美元的净流入，并在应用活跃度上创下历史新高。此外，Tether 支持的稳定币公链 Plasma 主网上线并发行 XPL 代币，凭借“撒钱式”营销和高额超额认购，迅速吸引市场关注，上线仅数日 TVL 即突破 49 亿美元，成为上周最热门的项目之一。

上周 BONK 受益于 ETF 申请利好、Letsbonk 平台发币量超越 Pump.fun，以及持有地址数突破百万，实现超 52% 的涨幅；FLOKI 因旗舰游戏 VALHALLA 在 opBNB 主网上线，录得逾 12% 涨幅；Starknet 得益于生态扩张与 BTCFi 叙事共振；xStocks 掀起股票上链热潮，推动链上金融创新与传统资产深度融合。

上周，H 大涨逾 122.50%，成为最亮眼的代币；VIRTUAL 和 ZEC 也分别录得 102.60% 和 54.69% 的涨幅，短期内逆势上涨。Arbitrum 连续多周稳居首位，单周净流入达 2.21 亿美元，远超其他公链。x402 协议单周交易笔数达 93.24 万笔，创历史新高。Gate Web3 宣布设立“x402 协议专区”，首批涵盖 10 种 x402 生态热门代币，行情数据与交易功能已全面开放。

上周，ENA 大涨逾 15.09%，成为最亮眼的代币；TAO 和 PAXG 也分别录得 8.93% 和 5.19% 的涨幅，短期内逆势上涨。Starknet 生态逐渐复苏，以“BTCFi”为核心推出比特币质押、机构入驻与 1 亿 STRK 激励计划，TVL 与稳定币规模均创新高。预测市场板块升温，Polymarket 活跃钱包突破 5.6 万个，与 Kalshi 合计月交易量高达 14.4 亿美元，创下历史新高。

上周，DEXE 大涨逾 58.30%，表现亮眼；IP 和 IMX 也分别录得 41% 和 13% 的涨幅，短期内逆势上涨。Avalanche RWA 板块交易量 30 日内大涨 130%，市场份额攀升至 2.69%，并在稳定币、跨链资产与 ETF 领域接连取得突破，叠加 10 亿美元储备计划，生态热度显著回升。Perp DEX 赛道延续高景气，正加速进入爆发式增长阶段，交易量屡创新高。

上周，MYX 大涨逾 144%，成为最亮眼的代币；PUMP 和 MNT 也分别录得 63% 和 41% 的涨幅，短期内强势反弹。Arbitrum 链近期因 DRIP 激励计划推动，资金净流入达 2.04 亿美元，TVL 创新高至 35.31 亿美元，稳定币和借贷协议表现亮眼。与此同时，Pump.fun 在代币回购和创作者激励驱动下，市场份额、交易量和收入全面回升，巩固了其在 Solana 发币领域的领先地位。

上周，M 大涨 181.78%，主要得益于其 “HALLO MEME” 线下活动的持币人专属属性和强大的社媒影响力，引发了强烈的 FOMO 效应。PUMP 得益于 Project Ascend 升级引入的动态费用机制和持续回购模式，上涨 46.62%。Solana 生态呈现强劲复苏态势，机构资金持续加码。稳定币赛道正进入 “链上基础设施竞争” 阶段，支付巨头 Stripe 与 Paradigm 联合推出的 Tempo 链，进一步加剧了稳定币公链的竞争。

上周，Pyth Network (PYTH) 凭借与商务部的合作，价格上涨 48.58%；Story Protocol (IP) 因大规模代币回购和新交易所上线而大涨 33.63%。以太坊链上数据全面走强，资金净流入高达 16 亿美元，遥遥领先于其他公链。其月度链上转账量突破 3,200 亿美元，DEX 交易量刷新历史纪录。此外，宏观经济数据上链成为上周热门叙事，引爆预言机与 DeFi 想象力。

上周，借贷协议 Morpho 凭借其独特设计，TVL 突破百亿美元，代币价格周涨幅超过 26%，而龙头 Aave 也保持了其强大的市场影响力，上涨 16.72%。以太坊延续强劲势头，资金净流入稳居第一。在美联储“鸽派”讲话等宏观利好推动下，ETH 价格创下新高。Bio Protocol (BIO) 单周涨幅接近 200%，重燃市场对 DeSci 的关注。